三费增长产能利用率降低，“湿巾第一股”洁雅股份为何业绩又降了？

继2022年营收、净利润分别同比下降32.29%、35.94%后，洁雅股份2023年业绩再度走低

标点财经研究员  李路

随着人们卫生意识不断增强，湿巾已成为日常生活中不可或缺的清洁类物品。铜陵洁雅生物科技股份有限公司（下称洁雅股份，301108.SZ）就是湿巾行业的老牌企业之一，专注于湿巾类产品研发、生产与销售。公司湿巾产品涵盖婴儿系列、成人功能系列、抗菌消毒系列、家庭清洁系列、医用护理系列和宠物清洁系列等六大系列60多个品种，主要客户包括Woolworths、金佰利集团、强生公司、欧莱雅集团、宝洁公司、贝亲、杭州白贝壳、自然堂集团、东方优选等知名企业。

2021年末，洁雅股份在A股上市。上市本意味着公司经营已受到认可，可惜的是，上市后该公司仿佛打开了业绩下滑的开关。时至2022年，公司连续三年的营收利润增势戛然而止，近日该公司发布的2023年报及2024年一季度业绩预告也延续了业绩颓势。

上市后业绩即“晴转阴”或多或少令投资者有些失望。不过，2023年洁雅股份仍对投资者进行了分红，根据公告，该公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.6元（含税），合计派发现金红利2921.03万元。

业绩持续下滑

洁雅股份2023年报显示，公司实现营业总收入6.23亿元，同比下降6.6%；归母净利润实现1.15亿元，同比下降18.28%，这是继2022年营收、净利润分别同比下降32.29%、35.94%后，洁雅股份业绩的再度滑坡。   

2023年，该公司毛利率为29.62%，同比下降1.85个百分点，2019年以来第四年连续下跌，表明公司盈利能力有走弱趋势。对此，该公司解释称，由于国际经济形势复杂多变，国外需求不足导致毛利率较高的出口产品销售额同比有所下降；国内市场新零售模式的兴起以及行业整体产能过剩，使得制造端竞争更加激烈，公司国内销售毛利率持续下降。

反映到数据上，2023年公司自国内市场获得的营业收入为3.36亿元，同比增长29.07%，但毛利率同比下降4.66%；自国外市场获得的营业收入为2.87亿元，同比下降30.94%，而毛利率同比增长3.96%已然无法挽救销售收入下降带来的影响。

从产品构成来看，湿巾类产品是洁雅股份主要收入来源，2023年该类产品贡献收入5.24亿元，同比下降10.9%，收入占比84.23%，较上年亦有减少；同时，洗护类产品营收亦同比减少32.2%。与之相反的是，面膜类产品实现营业收入6654.64万元，增长28.12%；其他业务贡献营业收入301.98万元，同比增长181.8%。可见，虽然公司营收支柱仍是湿巾类产品，但主产品增长的可持续性可能出现了一些问题。

洁雅股份稍早公布的2024年一季度业绩预告亦显示，2024年首季，公司预计实现净利润1200万元至1600万元，同比下降57.07%至67.8%，延续了业绩向下的趋势，且降幅较大。

公司方面解释称，一季度归属于上市公司股东的净利润大幅下降，主要系当期确认的客户大额赔偿收益同比大幅减少，以及公司产品销售毛利率同比下降共同影响所致。   

伴随着营收减少，洁雅股份市场排名也出现了一定程度的下降。据中国造纸协会生活用纸专业委员会统计数据，2019年至2022年，公司位列全国擦拭巾生产商和品牌（主要按销售额综合排序）的第5位、第6位、第4位、第9位，2022年排名明显下滑。

产能利用不饱和仍扩建

销售走弱的同时，洁雅股份的产能利用率也由过饱和变为不饱和。标点财经研究员整理数据看到，在势头正盛的2021年，洁雅股份两大类主要产品中，湿巾类产品设计产能达149.73亿片，产能利用率高达109.15%；面膜类产品设计产能为6315.84万片，产能利用率达128.78%。

时至2022年，湿巾类产品设计产能为144.3亿片，产能利用率下降至71.13%；面膜类产品设计产能8752.32万片，较上年有所提升，但产能利用率仅有88.73%。2023年，这两类产品产能利用率仍不饱和，分别为69.04%和95.09%，湿巾类产品产能利用率甚至进一步下降。

需要指出的是，2022年10月，洁雅股份对“多功能湿巾扩建项目”进行了调整，将新建厂房变更为“新建厂房、现有租赁厂房”，此项目预计可使用日期为2024年12月。根据规划，项目落地后，公司湿巾类产品设计产能将超过200亿元片。在当前设计产能下，利用率尚只有不到七成，洁雅股份或需要思考如何不造成产能过剩问题。

2022年9月，洁雅股份副总经理、董事会秘书胡能华曾表示，公司未来将密切关注行业技术发展的最前沿，持续推进公司生产制造的信息化、智能化，实现由“中国制造”跨入“中国智造”的发展目标，努力成长为一家科技型公司。

不过自2022年开始，洁雅股份的研发费用投入就开始下降，2022年和2023年降幅分别为30.48%和10.96%。与此形成鲜明对比的是公司的三费支出持续上升，以2023年为例，年内公司销售费用、管理费用、财务费用总计4628.24万元，三费占营收的比重为7.43%，同比增长94.7%，而这一年公司研发费用仅有2251.96万元。    

数据来源：公司年报