采纳股份（301122）2023年年报简析：净利润减30.46%，三费占比上升明显

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利1.48亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率38.88%，同比减4.68%，净利率27.42%，同比减21.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计2744.3万元，三费占营收比6.69%，同比增655.14%，每股净资产14.78元，同比减19.96%，每股经营性现金流0.71元，同比减51.79%，每股收益0.92元，同比减47.73%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为43.81%,原因:疫情开放后参加展览较多，本期展览费用较上期增长较大。
2. 财务费用变动幅度为74.33%,原因:本期通知存款持有量减少，且汇率波动较大。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-37.32%,原因:公司本期销售期末尚未回款。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为77.29%,原因:公司本期现金管理产品的期限，买入频次变化。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-104.02%,原因:上期IPO募集资金到账。
6. 货币资金变动幅度为-49.85%,原因:本期银行存款转存定期。
7. 应收款项变动幅度为48.07%,原因:本期第四季度销售收入较多，应收账款增长。
8. 存货变动幅度为37.92%,原因:截止报告日在手订单环比增长，已投入生产，在产品余额大幅增加。
9. 在建工程变动幅度为84.08%,原因:募投项目新厂房建设投入大幅增长。
10. 税金及附加变动幅度为-39.85%,原因:本期城建税、教育费附加税收减免政策。
11. 投资收益变动幅度为150.38%,原因:本期购买大量理财产品赎回时产生投资收益。
12. 信用减值损失变动幅度为-208.32%,原因:个别客户在第四季度实现销售增长，应收账款对应增长，对应本期信用减值损失有所影响。
13. 资产减值损失变动幅度为-5786.81%,原因:受到FDA进口警示影响，对期末部分存货计提跌价准备。
14. 其他应收款变动幅度为-60.96%,原因:本期收回部分保证金，且期末无通知存款应收利息。
15. 其他流动资产变动幅度为1213.57%,原因:本期新增定期存款。
16. 长期待摊费用变动幅度为-51.35%,原因:期初长期待摊费用本期摊销。
17. 其他非流动资产变动幅度为28.76%,原因:预付的工程设备款项。
18. 应交税费变动幅度为-40.42%,原因:本期期末应交所得税减少。
19. 递延收益变动幅度为44.81%,原因:本期新增技改补助。
20. 股本变动幅度为30.0%,原因:利润分配以资本公积金向全体股东每10股转增3股股本。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润稍微不匹配，问题不大。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司在建工程较大，可能开启新一轮投产周期。

从公司近一年的财务报表来看，最新年度财报摘要指标相比上一年度数据下降，营收和利润同比双双下降，分别下降12%与39%。在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过高速增长，近年来开始萎缩。利润近5年来有过高速增长，近年来开始中速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达86.41%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在7200.0万元，每股收益均值在0.59元。

重仓采纳股份的前十大基金见下表：

持有采纳股份最多的基金为创业板定开，目前规模为6.19亿元，最新净值0.8735（4月19日），较上一交易日下跌1.36%，近一年下跌20.16%。该基金现任基金经理为邹建。